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【原创】PE与券商应携手共进

来源:资本网 时间:2009-9-4 11:17:42

 

随着中国并购市场与私募股权投资交易的日益活跃,本土PE机构开始发轫并发力。目前,本土PE界存在三种力量:多年来形成的各类民间机构;在各地政府推动下,经发改委报国务院特批产生的6只基金――它们的管理者都缺乏大型资金管理运作的业绩记录。第三种力量则是植根于本土的“外资PE机构”。它们在初创时期,为符合中国法律和国际惯例,均采取了境外注册、向国际投资者融资,国内投资,再通过国际资本市场退出的“两头在外”的运作模式。如今,这“第三种力量”正羽翼丰满,登上舞台的中央。本期《中国本土私募股权投资风起云涌》对活跃其中的机构进行了个案式报道。

从国际范围看,券商开展PE业务是大势所趋,国际大投行如高盛等,来自PE业务的收益不断上升,甚至超过IPO收入。而一直以来,本土券商一度“缺位”PE市场,其投行业务集中在股票和债券发行承销上,生存基础有限。因此,有野心的本土券商们一直怀有“大投行”梦想,希望更多地染指并购重组、财务顾问、项目融资、私募股权投资、风险投资等整套业务链的各环节。目前,深圳的中信、国信和平安3家券商已获得“类PE”牌照(可做Pre-IPO直投业务),可以预见,随着IPO进程的加快,以及即将推出的创业板将大量企业带往上市之路,直投业务收入可望在数年内成为券商投行业务的主要收入来源之一。

本土券商的发力,必将加剧PE项目资源的竞争。与纯PE机构相比,券商的优势在于项目资源的积累,以及为项目资本运作提供一站式服务。券商服务涵盖一级和二级市场,投资、融资,场内、场外交易均有涉足,在企业上市、并购等金融服务上,券商的优势显而易见。因此有PE人士坦言:“券商一旦加入该市场,游戏规则不会改变,但市场格局肯定会改变。”

不过目前券商直投只能以自有资金进行,资金实力上不具优势。更重要的是,专业的投资经验和人才储备绝非“一时之功”。从企业调研估值到业务推进,从上市到并购,PE机构都有专业的方法支撑和相对固定的业务合作伙伴来共同完成。

我们希望中国本土券商早日成为PE市场的“第四种力量”,为此,期待着本土券商能够与PE机构携手共赢,在内地巨大的市场中打造共同的价值链:作为Pre-IPO资本,券商参与PE机构运作成熟的项目可加快企业上市进程;作为并购资本,券商可收购PE机构股权,助其更快退出,等等。

(编辑:zjy)
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